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从七月中旬开始，上市公司陆陆续续会公布半年报，这给了我们一个非常重要的观察窗口。第二，“抱团-申购”已经发生了吗？目前数据并不太支持这一点，我们看到的数据是，今年以来，主动偏股公募基金发行了1100亿，而总份额只增加了540亿份，存量的规模竟然还是缩水的，基民面对这种今年市场的大涨，表现出了出乎寻常的冷静。可能仍然没有从2018年大跌的阴影中走出来吧。不过，能够发行新产品或者有净申购的产品大部分都是过去两三年业绩比较好。所以，这一次“抱团-申购”可能更多是结构性的，“消费型”产品和管理人可能有更多的申购。所以，这种结构性的赎回其他产品申购绩优基金产品的举动，可能是消费板块目前估值提升的动力之一。

除了消费外，2012年年初开始，已经逐渐传来货币放松的信号，2月份开始降准，5月再降准一次，6月和7月降息，宽松再度来临，货币宽松买金融，这个规律仍然存在，金融成为另外一个加仓方向，但是和2006-07年以及09年不同，吸引了教训的机构投资者并没有像之前以前对金融板块那么热烈，市场普遍对“放水”的对经济的拉动是否还那么大的作用表示怀疑。

在这之后，ECFA便成为岛内关注的焦点问题之一。10月15日，国民党籍“立委”童惠珍就此在“立法院”发起质询。据中时电子报15日消息，童惠珍在质询时质疑，蔡英文过往批评ECFA是包着糖衣的毒药、是“不对称”条约，但最近台“国安会”称ECFA可能会被停止后，台陆委会副主委邱垂正却说ECFA对两岸都有好处。她因此发问，台当局到底是否想让ECFA继续下去？

2005-2008年，是有数据以来央行资产负债表扩张速度最快的阶段。相应的，由于投资需求旺盛，在基础货币基础上，信贷和广义货币被以更高的速度派生出来。伴随这信贷扩张，以及股票市场的大牛市，金融板块业绩增速在2006-2007年实现了翻倍增长，2006-2008年，金融板块业绩要明显好于上市公司整体。

通过债权方式化解平仓压力，将由深圳市国资委旗下的高新投、深圳市中小企业信用融资担保集团（以下简称“中小担”）等作为管理机构来执行，管理机构通过利息收入和盈利分成两种方式实现收益。在具体操作上，上述董秘对记者透露：“国资平台将接盘濒临爆仓的股份，不设置平仓线，质押率可以达到七成。中小担给的利率标准是11%，但优质企业的利率可以降至9%，另外还可以再向政府贴息4个点，利率降到5%。不过后续国资还有分成条件，如果股价上涨了，增值部分国资平台还要分走三成。”

这些环节，都给全球化、全球资源配置、全球供应链以及整个效率的最优配置带来重大的影响。因此，我们不能天真地运用过去传统的所谓全球市场经济的这种假设来研究所有的问题，需要引入一些新的经济分析。从对策来讲，我就讲三点。1、要做好对贸易战的应对。这个正好昨天下午闭门会，我们也听了一些很好的报告和大家的发言。